На данном этапе Банку Израиля удалось переломить тенденцию к усилению шекеля. В начале октября курс шекеля относительно корзины валют достиг рекордной отметки, но затем тенденция изменилась на противоположную. На долго ли?

Триггером стало решение Банка Израиля не менять учетную ставку. Уменьшение шансов на повышение ставки в Израиле, и, напротив, возросшая вероятность ее снижения, пусть и почти символического, в сочетании со снизившимися ожиданиями существенного сокращения ставки на доллар в будущем году, привели к тому, что в течение последних трех недель шекель последовательно слабел по отношению к ведущим мировым валютам.

Возможно, свою роль сыграло и приближающееся включение Израиля в мировой индекс гособлигаций (World Government Bond Index - WGBI). Перед официальным объявлением об этом шекель значительно окреп, но затем вновь «осел». Похоже, участники валютного рынка действовали по старинному правилу «Покупай на слухах - продавай на фактах».

Так или иначе, в последние недели степень свободы израильского Центробанка немного повысилась: Банк Израиля оставил за собой возможность снизить учетную ставку до 0,1%, а то и сделать ее отрицательной, хотя последнее пока выглядит маловероятным. В любом случае, наметившаяся слабость шекеля, может быть, позволит Центробанку еще какое-то время не менять ставку, по крайней мере – на ближайшем заседании монетарной комиссии, намеченном на конец ноября.

Кстати, о монетарной комиссии. В конце прошлой недели был опубликован протокол ее последнего заседания, и из этого протокола следует, что уже два из пяти членов комиссии проголосовали за снижение ставки, и вполне возможно, что на одном из ближайших заседаний комиссии такое решение будет в конце концов принято.

Три других члена комиссии проголосовали за сохранение ставки на прежней отметке. При этом один из них заявил, что ставка и сейчас находится на слишком низком уровне с учетом экономической ситуации, а двое высказались в том духе, что ввиду достаточно высоких темпов экономического роста и прогнозируемого возврата инфляции в область стабильных цен, учетную ставку пока можно не менять. Весте с тем, члены комиссии отметили, что риски растут, и потому в будущем, возможно, придется пойти на снижение ставки до 0,1%.

Из этого не трудно сделать вывод о том, что и два члена комиссии, которые высказались в пользу решения пока не менять ставку могут в обозримом будущем поменять свое мнение и проголосовать за снижение ставки. И если так, насколько велики шансы на то, что ставка будет снижена уже на ближайшем заседании, в конце следующего месяца? И что в таком случае будет с шекелем?

До этого еще много воды утечет в Ярконе: за оставшееся до заседания время будут опубликованы несколько важных экономических индикаторов, в том числе октябрьский индекс потребительских цен и новая, уточненная оценка темпов экономического роста в третьем квартале.

Между тем, Банк Израиля уже начал готовить почву для снижения ставки. Только на прошлой неделе, после своих встреч на конференции МВФ в Вашингтоне управляющий израильским Центробанком Амир Ярон заявил: «Ситуация в мировой экономике изменилась к худшему, ухудшились прогнозы и в отношении темпов роста, и объемов международной торговли. Когда и если учетная ставка в Израиле снизится, это будет означать, что потенциал этого инструмента монетарной политики окажется практически полностью исчерпанным. Кроме того, влияние такого снижения будет кратковременным, так как всем ясно, что мизерное снижение ставки, которое не знаменует собой начало процесс существенного ее сокращения, не сможет повлиять на хозяйственную ситуацию».

А как отреагирует на такое снижение ставки шекель? Нетрудно предположить, что шекель «пойдет в рост». Потому что, скорее всего, инвесторы и иные участники рынка, опять-таки, будут действовать в соответствии с уже упоминавшимся старинным правилом «Покупай на слухах - продавай на фактах» и начнут дружно покупать шекели и продавать иностранную валюту.

nep.co.il